Jumia,アフリカのアマゾンについて

Jumia、2018年、ユーザー数は48％増加

コートジボワールのタクシー運転手で、学生でもある29歳のクリストフ・フォファナは2018年、娘の誕生日プレゼントが必要だったと思ったとき、それまでしたことのない行動を取った。オンラインで買い物をしたのだ。 「特定の電気で動く車のおもちゃを探していたのだが、店ではなかなか見つからず、あったとしても非常に高価だった」 コートジボワール最大の都市、アビジャン市で話を聞いた彼はそう語った。大事な日のためのそのプレゼントは、アフリカ大陸の14カ国でサービスを展開しているオンライン小売業者、マーケットプレイスの「Jumia（ジュミア）」で見つかったという。 フォファナは、Jumiaテクノロジーズが創業以来7年間で集めてきた400万人を超えるユーザーの1人だ。このユーザー数は、2018年の1年間で48％増加している。 急速な成長を受け、同社の共同創業者でともにマッキンゼー出身のサーシャ・ポイニョネックとジェレミー・ホダラは、2019年4月にNY市場でIPOを行うことを決意した。 Jumiaは、ADS（米国預託証券）1350万本を13～16ドルで売り出し、最大で2億1600万ドル（約241億9000万円）を調達する計画だ。 同社は、2019年3月に米証券取引委員会に提出したIPO申請書において、今回の上場は財務上の柔軟性を獲得し、投資家間でのブランド認知度を高めるためのものだとしている。 Amazonほぼ未開拓のアフリカ大陸 「アフリカのAmazon」と称されることの多いJumiaは、Amazonがほぼ未開拓だった市場で成長を成し遂げてきた。アフリカ大陸には流通インフラが整っていないことがネックになり、Amazonの進出が妨げられているのだ。 住所がはっきりしないという、アフリカの多くの都市でみられる問題に対応するため、Jumiaは倉庫や集配場所をリースしてネットワークを構築。配送パートナー集団を投入して、確実なサービスを提供してきている。 同社がIPO申請書において、ユーロモニター・インターナショナルのデータを引用して述べたところによれば、Jumiaのアフリカエリアでの小売売上高のうち、オンラインで購入されたものは1％未満という。中国でのオンラインの割合は24％だ。 そんななか、アフリカでもスマートフォンを使う人が増え、モバイルブロードバンドにアクセスできるようになってきており、インターネット小売業者にとってアフリカ大陸は勝負どころになっている。 Jumiaの2018年度売上高は1億3060万ユーロ（約165億1000万円）と、1年で40％近くの急成長ぶりだ。 仏企業の出資で、ユニコーン企業に Jumiaはベルリンに本社を置き、創業時にはドイツのスタートアップインキュベーター、ロケットインターネット（Rocket Internet）から資金提供を受けている。利益は出ていない。 2018年度は約1億7000万ユーロ（約214億9000万円）の損失を計上しており、IPOへの参加を検討している投資家らに対しても警告を行っている。創業以来の損失累積額が8億6200万ユーロ（1089億9000万円）となっており、キャッシュフローのマイナスを補うのに外部からの資金調達に頼っているという警告だ。 NYを本拠とするブルームバーグ・インテリジェンスで消費者アナリストを務めるシーマ・シャーは、それでもeコマース企業の場合は、ユーザー数の増加と市場シェアがより重要だとして、投資家たちが大目に見がちだと言う。 個々の市場では、Amazon傘下のスーク・ドットコム（Souq.com）や、ナスパーズ（Naspers）と競合しているJumiaだが、アフリカ全体で見れば自分たちが唯一のeコマースサイトであると述べている。 ブルームバーグ・インテリジェンスのシャーは「知名度を上げ、優れた消費者体験を提供すれば、人々はそのオンライン小売業者を、安心して使えるものだと感じるようになる」と述べる。今回のIPOを成功させるためには、投資家たちにJumiaを「小さいリスクでアフリカに投資するチャンス」だと見なしてもらう必要がある。 2018年12月には「アブソルート」ウオッカの製造元として知られるフランスの酒造メーカー、ペルノ・リカールが7500万ユーロ（約94億8000万円）を出資し、Jumia株の5.1％を保有するようになった。これによりJumiaの評価額は14億ユーロ（約1770億1000万円）となり、一気にユニコーン企業の仲間入りを果たしている。 また、それに続いてマスターカードもJumiaへの出資を決め、今回のIPOと並行して5000万ユーロ（約63億2000万円）の第三者割当を引き受けることで合意している。IPO前のJumia筆頭株主は南アフリカの携帯電話会社MTNグループで、保有比率は30％。次いでロケットインターネットだった。 株主には他にも、アフリカの一部地域でサービスを展開している別の携帯電話会社、ミリコム・インターナショナル・セルラー（Millicom International Cellular）や、ゴールドマンサックス・グループが名を連ねている。 決済サービス「JumiaPay」も拡大 シャーによれば、Jumiaのこうしたプロフィールは、アルゼンチンのブエノスアイレスを本拠とするeコマース企業、メルカドリブレ（MercadoLibre）に似ているという。 メルカドリブレも、新興市場への参入に関してAmazonを寄せつけていない。ラテンアメリカでの市場拡大を目指すべく2017年にNYで株式公開を行い、1株18ドルの値がついた。同社の株は現在500ドル以上で取引されている。 メルカドリブレ・グループは2019年3月、新たな増資で18.5億ドル（約2071億1000万円）を調達したばかりだ。 さらにJumiaは、まだ初期段階の決済サービス「JumiaPay」も拡大させてきている。2016年に登場したこのアプリを使えば、現金以外に慣れていない買い物客でも、自分のコンピューターやスマートフォンを使って決済することができる。 現在ナイジェリアやエジプトでは、Jumiaプラットフォーム上での注文は、ほとんどこのJumiaPayで支払いがされているという。 冒頭に登場したコートジボワールのフォファナは「オンラインショッピングサービスはほかにもあるが、ナンバーワンは間違いなくJumiaだ」と述べていた。 「コートジボワールでは、オンラインビジネスが信頼できないと感じることもある。でもJumiaなら、電話番号とメールアドレスを登録するだけで使えるし、早く、確実に届く」

アフリカのアマゾンが内部不正の疑い

アフリカのアマゾンと呼ばれる企業Jumia Technologies AGの内部で不正があったという。同社はすでにニューヨーク証券取引所に上場しており、大きな赤字を出しながらもアフリカというEC未開の地のポテンシャルを背景に評価されてきた。

アフリカでのECとJumia

アフリカは全体的に物流システムが十分整理されていないため、ECの巨人アマゾンがほぼ未開拓だった。そこにアフリカ大陸において、現地でうまく配送パートナーを指揮してサービスを成長させている企業がJumiaだ。

全然アフリカじゃないJumia

Jumiaの本社は実はアフリカ大陸にない。本社はベルリンに置き、創業時にはドイツのスタートアップインキュベーターであるロケットインターネット（Rocket Internet）などから資金提供を受け、その成長性が認められ現在はニューヨーク証券取引所にIPOしている。資本もHQもアフリカでないのでアフリカのスタートアップではないとよく皮肉られるが、欧米の投資家からすると現地のアフリカ企業に適切に投資し管理するリスクを犯すよりも、ドイツにあるアフリカEC企業に投資するほうが理にかなっているともいえる。しかし今回そんな「安全な」はずのアフリカスタートアップに不正がみつかったというのだ。今回不正がみつかったのはベルリン本社ではなく同社のナイジェリア部門Jumia Nigeriaだが、アフリカでのビジネスの難しさを物語っている。同社によるとナイジェリアの第一四半期の売り上げの4%程度が不適切な取引であったという。

https://twitter.com/iamslick/status/1164532760658227203

同社の株価は大幅に低迷しており、今月初めにIPOの価格14.50ドルを下回っていた。ニューヨーク証券取引所での最初の強気の価格設定のあと、株価は一時49.77ドルに達したにもかかわらず、現在はxxxにすぎない。

Jumiaの2Q

ジュミアは今年3月に米国証券取引委員会に提出した書類で、2018年12月31日時点で累積損失が862.0百万ユーロ（約965.07百万ドル）であることを明らかにしました。

ニューヨーク証券取引所に上場しても、eコマースの巨人が損失を記録することを防げないようです。 Citron Researchは、Jumiaの株式を「価値のない」ものとして言及したレポート（PDF）をリリースしたことを思い出すことができます。 報告書は、ジュミアが交換委員会に提出された数字を作り上げたと主張しています。

これは会社に対する一連の法的措置を引き起こしており、以前の財務報告と同様に、2019年第2四半期はそれ以上に良くありませんでした。 ジュミアのバランスシートは依然としてマイナスのバランスを記録しました。

2019年第2四半期のグループ結果によると、同社の四半期の利子、税、減価償却費（EBITDA）を差し引いた調整後利益はマイナスの数字で、4440万ユーロ（4927万ドル）です。

2018年第2四半期に、ジュミアは3,560万ユーロの損失を計上しました（当時の為替レートによれば41.652百万ドル）。

明るい面で、eコマースの巨人は、過去数四半期にわたって活発な顧客の急激な増加を記録していると言います。 2018年第2四半期の時点で、ジュミアには320万人のアクティブな顧客がいました。 この数字は2019年第1四半期末までに430万人に増加し、第2四半期にはさらに50万人が追加されました。

詐欺の報告と申し立てに続き、ジュミアはラゴスでメディアパーリーを開催し、2019年第2四半期の財務状況を説明し、独立販売コンサルタントプログラムJForceに関する問題を明確にしました。

結果のプレゼンテーションで明らかになったことのハイライトは次のとおりです。

ジュミエ・ナイジェリアのジュリエット・アナンマ最高経営責任者（CEO）によると、同社はナイジェリア郵政公社（NIPOST）との提携に取り組み、国内の遠隔地へのサービス提供を支援しています。

NIPOSTは最終的に物流部門でプレイする準備ができていますか？ Adebayo Shittuの前通信大臣は昨年、NIPOSTが金融サービス、不動産と開発、輸送とロジスティクス、eコマース、eガバナンスに挑戦することを明らかにしました。

ジュミアはまた、ナイジェリアの特定の場所で電力供給を行うために、全国の小規模物流サービスプロバイダーのネットワークと連携する予定です。

JForceによる不適切な販売慣行 同社は、JForceプログラムの一部のサードパーティの営業担当者が、Jumiaのスタッフだけでなく売り手にも妥協することにより、不適切な業務に従事していることを明らかにしました。この慣行により、商人はプラットフォームからより良い手数料を得ることができました。

ジュミアは、それ以来、違法な商慣行の一部であった従業員を解雇しながら、影響を受けたJForceコンサルタントおよび商人を上場廃止したと言います。 eコマースプラットフォームは、活動が総商品量（GMV）の約1％しか生成せず、これらの取引が会社の財務に影響を与えないと主張しています。

ジュミア・ペイとジュミア・ロジスティクスはソロになります 現時点では、Jumia Pay（プラットフォームで買い物をするJumiaの支払いオプション）は、Jumiaプラットフォームでのみ使用できます。しかし、ジュリエットによると、同社は決済プラットフォームを汎アフリカのフィンテック企業にしようとしていると言うため、これはすぐに変わる可能性があります。 Jumia Payは、Jumia Logisticsとは別に、Jumiaから分離されます。

Jumia PayはKongaPayの道を進んでいるようです。KongaPayは、Konga以外の他のチャンネルでも使用できるようにします。

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プラットフォームにブランドをもたらすためのジュミアの戦術 ジュリエットは、eコマースプラットフォームにリストされている商品の約90％がサードパーティの商人によるものであることを明らかにしました。彼女は、ジュミアがプラットフォームに彼らの衣服をリストするために大きいブランドを誘惑することへの戦略的な動きとして直接いくつかのアイテムを売ることを申し出ると言いました。

どうやら、ジュミアは現在プラットフォームで販売していないブランドからアイテムを購入し、同じものをリストしています。その後、これらの新しいアイテムのパフォーマンスがブランドに提示され、ジュミアでアイテムを販売する必要性がブランドに示されます。

広告を通じてより多くのお金を稼ぐ 2018年第2四半期、Jumiaは、プラットフォーム上のブランドによる広告を通じて収益機会を得ました。その後、2019年第2四半期に、同社は、ブランドがプラットフォームで広告を掲載する手段を提供することにより、マーケティングおよび広告収入の流れに重点を置きました。

ジュミアは、2019年第2四半期の広告収入から前年比490％の成長を記録しました。これは、2018年第2四半期の2％に対して、市場収益の8％を占めています。

完全に未成熟なアフリカEC市場 ユーロモニター・インターナショナによるとアフリカでの小売売上高のオンライン比率は1％未満という。 - アフリカに焦点を当てた小売業者は「不適切な販売慣行」を明らかにします。 - 電子商取引会社は、今年初めにニューヨークの株式を売却しました。

Jumia Technologies AGは、アフリカを中心としたオンライン小売業者のナイジェリア事業で、第1四半期の売上の4％に相当する不適切な取引を特定しました。

ベルリンに本拠を置く会社は、間違った洞穴のインスタンスをカットするための措置を取っていると言いますが、調査結果は、3か月前のレポートでショートセラーCitronによって行われた警告を裏付け、ジュミアの初期の公開後の株価の上昇を突然終了させました前月ニューヨークで提供。

ジュミアは「不適切な注文が出され、その後キャンセルされた」という事例を見つけた、と同社は水曜日の声明で述べた。これらには、J-Forceと呼ばれるナイジェリアの独立した販売コンサルタントのチームを通じて行われた取引が含まれます。問題のトランザクションは、2018年の総商品量の2％（オンライン小売で使用される販売の期間）であり、2019年の第1四半期に4％に増加しました。

J-Forceにより、同社は顧客と直接やり取りすることができますが、「絶え間ない改善が必要です」とジュミアの共同設立者兼最高経営責任者であるSacha Poignonnecは電話会議で語りました。

小売業者（アフリカのAmazonと呼ばれることもあります）は14か国で事業を展開しており、大陸での収入の増加と技術の向上を活用しようとしています。

「無制限の収入」 J-Forceに参加する候補者の広告では、ジュミアは「あなたの活動を完全に自由に管理しながら」「無制限の収入を得る」機会を約束します。ナイジェリアは、Corruption Perceptions Indexの180か国のリストで144位にランクされています。トランスペアレンシー・インターナショナル。

疑わしい販売慣行の報告は、シトロンがジュミアを「明らかな詐欺」と呼び、IPOからの早期の利益を一掃した後に来ました。午後12時39分現在、株価はさらに14％下落して12.73ドルとなった。ニューヨークでは、14.50ドルの上場価格を下回っています。

アフリカ最大のeコマースオペレーターであるジュミアは、第2四半期に損失が拡大したとしても、内部不正、法的脅威に苦しんでいます。

同社は最近、不適切な注文の事例を明らかにし、その後、市場プラットフォームでキャンセルして注文量を誤って増大させたことを明らかにしました。同社によると、不適切な販売慣行の一部は、委託エージェントのネットワークである「ジュミアフォース」の従業員によって行われたという。

累積的に、不適切な注文は、2018年の最後の四半期と2019年の最初の2四半期の間に約1600万ユーロ（1750万ドル）の総商品量（GMV）値を生み出しました。 GMVは、eコマース企業がサイトを通じて販売されている商品の合計価値を強調するために使用する指標です。

ジュミアは、2018年第2四半期に報告されたGMVの数値が不適切な取引を考慮して調整されたことを認めていたにもかかわらず、不正な注文は財務諸表に影響を与えなかったと主張しました。ジュミアの経営陣はまた、関係する従業員がレビューのため保留されていることも明らかにした。

この詳細は、過去数週間にわたって同社の株が耐えてきた否定的な憶測を和らげるのにはほとんど役に立たないだろう。実際、Jumiaの株価が大幅に低迷しているため、今月初めにIPOの価格14.50ドルを下回ったため、決算報告が寄せられました。ニューヨーク証券取引所での最初の強気の動きにもかかわらず、画期的なIPOの後に株価が49.77ドルにピークに達したにもかかわらず、ジュミアの株式は、空売りアナリストによる不正の以前の主張の中で差し迫った訴訟と調査の憶測の対象のままでした。

現在、ジュミアは、IPO目論見書の「虚偽の記載および不作為の疑い」について、ニューヨークの会社およびその役員に対して「複数の集団訴訟が提起されている」ことを確認しました。また、訴訟は「予備段階に留まっている」ことにも留意した。

情勢

ジュミアの第2四半期の売上高は、前年の2,480万ユーロから3,920万ユーロに増加しましたが、純損失は前年の4,230万ユーロの損失から6,780万ユーロに大幅に拡大しました。

顧客基盤を拡大するという長期計画の中心として、同社は2019年第2四半期に480万人のアクティブな顧客を抱えていると報告しました。これは、第1四半期と比較して50万人増加しています。総商品量（GMV）も前年比で69％増加し、GMVおよび顧客ベースの成長と「並行」しています。また、市場収益（90％）および粗利益（ 94％）。

しかし、これらの指標は、ジュミアの事業の現在の状況に関する何らかのコンテキストを提供しますが、この指標は、同社の営業損失が前年比および四半期ごとに拡大していることを反映しています。 2012年の創業以来10億ドル以上の損失を蓄積してきた企業の歴史的な傾向を維持し、いくつかのビジネス分野にわたる14のアフリカ市場での事業と成長を促進し続けています。

ジュミアのCEO、サチャ・ポイヨンネックは、投資家に、同社は「2022年末に向けて」目標を達成するために取り組んでいると語った。しかし、取引はニューヨークで水曜日（8月20日）に始まりました。